Cổ phiếu SpaceX (SPCX) đã giảm khoảng 30% kể từ khi IPO vào tháng 6/2026, và giới đầu tư đang lo ngại về một đợt bán tháo mới khi giai đoạn lock-up đối với cổ đông trước IPO hết hạn vào ngày 6/8, chỉ vài ngày sau khi công ty công bố báo cáo tài chính quý đầu tiên với tư cách công ty đại chúng. Khoảng 911,5 triệu cổ phiếu, trị giá gần 116 tỷ USD, có thể được tung ra thị trường, và con số này còn có thể tăng thêm nếu SpaceX đạt các mốc hiệu suất giá cổ phiếu nhất định. Đến cuối năm, thanh khoản của SPCX dự kiến tăng mạnh hơn khi 5,3 tỷ cổ phiếu có thể được giao dịch tự do.

Bài học từ Tesla năm 2010

Giới phân tích so sánh tình huống này với Tesla (TSLA), công ty khác của Elon Musk. Tesla IPO ở mức 17 USD/CP vào tháng 6/2010, tăng gấp đôi lên 35 USD vào tháng 11 cùng năm, rồi giảm khoảng 15% khi lock-up hết hạn ngày 27/12/2010. Dù vậy, nhà đầu tư mua vào thời điểm đó đã hưởng CAGR gần 40%/năm trong 16 năm sau đó. Khác biệt là SpaceX ngày nay không chỉ là công ty vũ trụ, mà còn sở hữu Starlink, chatbot AI Grok của xAI và mạng xã hội X, mở ra dư địa tăng trưởng lớn hơn nhiều so với Tesla thời kỳ đầu.

Tài chính chưa thực sự nổi bật

Doanh thu SpaceX tăng từ 10,4 tỷ USD năm 2023 lên 18,7 tỷ USD năm 2025, nhưng công ty chuyển từ lãi 791 triệu USD năm 2024 sang lỗ 4,9 tỷ USD năm 2025. Quý 1/2026, doanh thu tăng hơn 15% so với cùng kỳ lên 4,7 tỷ USD, trong khi lỗ ròng nới rộng lên 4,3 tỷ USD. Dòng tiền hoạt động cải thiện lên 1,05 tỷ USD, cho thấy SpaceX vẫn còn dư địa tài chính dù thị trường đang thận trọng trước hạn 6/8.