Phiên giao dịch ngày 9/10 khép lại tuần thứ hai liên tiếp Phố Wall liên tục lập kỷ lục. S&P 500 (SPY) 7,786 (0.0%) tăng 0,6% lên 7.811,54 điểm, chỉ cách đỉnh lịch sử thiết lập ba ngày trước đó một khoảng rất nhỏ. Dow Jones (DIA) 51,611 (0.0%) cộng 0,8% lên 51.654,95 điểm. Nasdaq (QQQ) 26,294 (0.0%) Composite tăng 0,6% lên 27.366,17 điểm. Đáng chú ý, trong lúc cổ phiếu đi lên, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm cũng nhích lên 5,24%, cho thấy thị trường tài chính vẫn chưa thật sự đồng thuận về triển vọng.

Bức tranh tổng quan: tăng điểm nhưng chưa dứt khoát

Để hiểu đà tăng hôm thứ Sáu, cần nhìn lại phiên liền trước. Ngày 8/10, S&P 500 giảm 0,47% xuống 7.765,36 điểm, còn Nasdaq mất 1,25% do làn sóng bán cổ phiếu công nghệ. Dow Jones khi đó vẫn nhích 0,10%. Như vậy phiên 9/10 chủ yếu là nhịp hồi phục sau cú bán tháo của nhóm công nghệ, chứ chưa phải một xu hướng mới. Giá dầu Brent $104.72/thùng (▲0.4%) ngày 9/10 cũng hồi lại sau khi giảm mạnh đầu phiên và đóng cửa nhỉnh hơn một chút.

Theo dữ liệu từ hệ thống phân tích định lượng VnRead, góc nhìn thị trường chung hiện ở mức giữ (hold), với xếp hạng 5/10 cho cả ba khung thời gian: ngắn hạn (2 đến 8 tuần), trung hạn (2 đến 4 tháng) và dài hạn (4 đến 18 tháng). Yếu tố cơ bản là điểm tựa vững nhất, kỹ thuật ở mức tích cực nhưng chưa quyết định, còn tâm lý và câu chuyện thị trường gần như đứng yên vì bị kìm hãm bởi rủi ro vĩ mô và sự kiện địa chính trị. Nói cách khác, hệ thống không thấy lý do để chạy theo đà tăng, cũng không thấy tín hiệu cần phòng thủ gấp.

Về luân chuyển dòng tiền, nhóm năng lượng đang dẫn đầu bảng xếp hạng ngành của chúng tôi, tiếp theo là y tế rồi công nghệ. Ở chiều ngược lại, tiện ích, vật liệu và truyền thông nằm cuối bảng. Nhóm tiện ích có sự lệch pha khá rõ: điểm kỹ thuật mạnh nhất thị trường nhưng nền tảng cơ bản và câu chuyện tin tức lại yếu nhất. Đây là kiểu phân kỳ mà nhà đầu tư nên theo dõi, vì đà tăng giá chưa được nền tảng tài chính ủng hộ tương xứng. Trong khi đó, quốc phòng nổi bật về điểm cơ bản, còn công nghệ dẫn đầu về điểm tin tức.

Cổ phiếu nổi bật: lọc dầu tăng hạng, hàng không vũ trụ tụt dốc

Phillips 66 (PSX) là cổ phiếu tăng hạng mạnh nhất trong bảng xếp hạng của hệ thống so với ngày trước, leo 24 bậc và hiện thuộc nhóm 3% hàng đầu. Lý do chính nằm ở việc các nhà phân tích điều chỉnh mạnh dự báo lợi nhuận: ước tính đồng thuận cho năm 2026 được nâng khoảng 28%, còn năm 2027 tăng hơn 44%. Điều này phản ánh kỳ vọng về biên lọc dầu. Tuy vậy, rủi ro cũng rõ ràng, vì lợi nhuận của PSX $278.18 (0.0%) phụ thuộc nhiều vào biên lọc dầu mang tính chu kỳ và có thể bị bào mòn nếu giá dầu thô tăng đột ngột do gián đoạn nguồn cung ở Biển Đỏ.

Cùng nhóm năng lượng, Valero (VLO) lại rơi 9 bậc dù vẫn thuộc nhóm 3% hàng đầu. Cổ phiếu này từng tăng 1,57% lên 403,28 USD trong phiên S&P 500 giảm, nhờ giá dầu thô leo thang vì xung đột Trung Đông và lo ngại bão ảnh hưởng nguồn cung. Nhưng thông tin Tổng thống Donald Trump cho biết Mỹ sẽ không tấn công Iran trước cuộc bầu cử giữa kỳ tháng 11 đã bắt đầu kéo giá dầu đi xuống, đe dọa biên lọc dầu của VLO $433.75 (0.0%). Đó là lý do hệ thống hạ thứ hạng cổ phiếu này.

Insight Enterprises (NSIT) leo 19 bậc, cũng vào nhóm 3% hàng đầu. Doanh thu quý II tăng 14,7% so với cùng kỳ lên 2,40 tỷ USD, vượt kỳ vọng khoảng 10,5%, còn lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu cao hơn dự báo khoảng 31,8%. Ban lãnh đạo cũng nâng dự báo lợi nhuận cả năm. Mảng đám mây và dịch vụ đang mở rộng biên lợi nhuận, song dòng tiền tự do quý II vẫn âm và tăng trưởng phụ thuộc một phần vào thương vụ mua lại.

Ở chiều giảm, Intuitive Machines (LUNR) tụt 36 bậc, rơi xuống nhóm yếu nhất thị trường. Doanh thu quý II đạt 206,2 triệu USD, thấp hơn kỳ vọng 219,3 triệu USD, còn khoản lỗ trên mỗi cổ phiếu gấp hơn hai lần dự báo. Dù lượng đơn hàng chưa thực hiện kỷ lục 1,8 tỷ USD đảm bảo doanh thu trong nhiều năm tới, thị trường đang trừng phạt nặng việc triển khai chưa hiệu quả. Wynn Resorts (WYNN) cũng tiếp tục suy yếu, cổ phiếu ở vùng quá bán nghiêm trọng khi cuộc đình công tại Encore Boston Harbor kéo dài, bất chấp kết quả quý II vượt dự báo. Còn Comcast (CMCSA) nằm trong nhóm yếu nhất sau khi KeyBanc hạ xếp hạng xuống Underweight, cảnh báo số thuê bao băng thông rộng sẽ giảm mạnh hơn kỳ vọng do đối thủ chào gói 1 gigabit giá rẻ.

Yếu tố vĩ mô: lợi suất cao và dầu là hai biến số then chốt

Lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm ở mức 5,24% là con số cần theo dõi nhất. Mức lợi suất này làm tăng chi phí vốn và gây sức ép lên định giá cổ phiếu tăng trưởng, vốn là lý do khiến công nghệ chịu bán mạnh ngày 8/10. Theo các ghi nhận của hệ thống, chính sách tiền tệ của Fed vẫn nghiêng về thắt chặt, với kỳ vọng nới lỏng gần như bị loại khỏi bàn. Nếu lạm phát tiếp tục nóng, rủi ro suy yếu nhu cầu nhiên liệu và suy thoái sẽ tăng lên.

Giá dầu là biến số còn lại. Căng thẳng giữa Mỹ và Iran khiến Brent biến động hai chiều theo từng tuyên bố chính trị. Với nhóm năng lượng đang dẫn đầu bảng xếp hạng, bất kỳ tín hiệu hạ nhiệt nào cũng có thể làm đảo chiều dòng tiền. Đây là điểm mà dữ liệu định lượng và diễn biến tin tức chưa hoàn toàn khớp: hệ thống vẫn chấm điểm cao cho cổ phiếu lọc dầu, trong khi tin tức địa chính trị lại đang gây áp lực lên chính nhóm này.

Nhìn về phía trước

Tuần này, nhà đầu tư nên chú ý các số liệu lạm phát, phát biểu của giới chức Fed và mùa báo cáo lợi nhuận quý III đang đến gần. Nhiều cổ phiếu trong danh sách theo dõi, như PSX, VLO, RIVN $13.96 (0.0%), CMCSA $20.66 (0.0%) và LUNR $13.19 (0.0%), sẽ công bố kết quả vào cuối tháng 10 hoặc tháng 11. Riêng AbbVie (ABBV) có ngày giao dịch không hưởng cổ tức 15/10.

Đánh giá của chúng tôi là bức tranh trung hạn vẫn ở mức giữ, 5/10. Thị trường đang ở sát đỉnh nhưng nền tảng vĩ mô chưa thật sự chắc chắn, vì thế sự chọn lọc theo ngành có lẽ quan trọng hơn việc đặt cược vào chỉ số chung. Bài viết mang tính phân tích, không phải khuyến nghị đầu tư. Bạn có thể xem thêm các phân tích khác tại mục Thị trường.