PIMCO, quỹ quản lý tài sản toàn cầu với 2,27 nghìn tỷ USD, phát cảnh báo tới nhà đầu tư thu nhập cố định trong báo cáo triển vọng 2026: “chu kỳ tổn thất tín dụng đã bắt đầu.” Nhóm chiến lược gia Richard Clarida, Andrew Balls và Dan Ivascyn dự báo tỷ lệ vỡ nợ tăng mạnh trong phân khúc cho vay đòn bẩy và private direct lending, đồng thời khuyến cáo tránh xa tín dụng chất lượng thấp.

Credit spread thắt chặt: dấu hiệu chủ quan, không phải sức mạnh

Dù credit spread trên thị trường trái phiếu high-yield và private credit vẫn đang thắt chặt, PIMCO xem đây là tâm lý chủ quan nguy hiểm chứ không phải tín hiệu tích cực. “Chi phí của sự chủ quan đã tăng vọt,” báo cáo nhận định. Nhà đầu tư không thể tiếp tục dựa vào các giả định cũ về toàn cầu hóa hay chính sách hỗ trợ từ Fed.

Cơ hội: Agency MBS và trái phiếu kỳ hạn trung

PIMCO xác định hai “high-conviction opportunities”: trái phiếu kỳ hạn 5-10 năm với yield hấp dẫn và roll-down tốt, cùng agency mortgage-backed securities (MBS) của Fannie Mae, Freddie Mac với spread còn rộng so với lịch sử và cung-cầu đang cải thiện. ETF PMBS là kênh tiếp cận trực tiếp phân khúc này. Với cổ phiếu đang biến động mạnh do địa chính trị và AI buildout, fixed income chất lượng cao có thể cạnh tranh về lợi nhuận dài hạn với rủi ro thấp hơn đáng kể.