Phiên giao dịch ngày 12/10 khép lại trong trạng thái phân hóa. Dow Jones (DIA) 51,791 (0.0%) tăng 0,38% lên 51.850,55 điểm, trong khi S&P 500 (SPY) 7,781 (0.0%) gần như đi ngang với mức giảm 0,06% xuống 7.807,24 điểm. Nasdaq (QQQ) 26,111 (0.0%) chịu áp lực nặng nhất, mất 0,44% còn 27.245,90 điểm. Nhóm cổ phiếu bán dẫn, đặc biệt là chip nhớ, kéo chỉ số công nghệ đi xuống. Micron MU $989.04 (0.0%) nằm trong số những mã giảm mạnh nhất.

Bức tranh tổng quan: dòng tiền rời công nghệ, tìm đến năng lượng

Giá dầu tăng là yếu tố đáng chú ý nhất của phiên. Nhóm năng lượng là một trong số ít nhóm đóng cửa trong sắc xanh, trong khi nhà đầu tư lo ngại giá dầu cao sẽ khiến lạm phát khó hạ nhiệt. Phiên này rơi đúng ngày lễ Columbus Day nên thị trường trái phiếu Mỹ đóng cửa, kéo thanh khoản chung xuống khá mỏng. Nhà đầu tư cũng đang chờ báo cáo lạm phát và doanh số bán lẻ trong tuần, cùng mùa báo cáo lợi nhuận quý III vừa khởi động.

Theo dữ liệu từ hệ thống phân tích định lượng VnRead, tín hiệu chung của thị trường hiện ở mức giữ (hold) với mức đánh giá 5/10 cho cả ba khung thời gian ngắn hạn, trung hạn và dài hạn. Yếu tố cơ bản là điểm tựa vững nhất, yếu tố kỹ thuật ở mức tích cực nhẹ, còn tâm lý và tin tức vẫn bị kìm hãm bởi rủi ro vĩ mô và các sự kiện bất định. Nói cách khác, hệ thống chưa thấy lý do để nghiêng hẳn về phía mua hay bán.

Về luân chuyển ngành, nhóm năng lượng dẫn đầu bảng xếp hạng điểm số trung bình, tiếp theo là y tế và công nghệ. Ở chiều ngược lại, nhóm tiện ích, vật liệu và dịch vụ truyền thông nằm cuối bảng. Có một nghịch lý thú vị: nhóm tiện ích mạnh nhất về kỹ thuật nhưng lại yếu nhất về cơ bản và tin tức. Đánh giá của chúng tôi là đà tăng gần đây của nhóm này chưa có nền tảng câu chuyện đủ vững để duy trì.

Cổ phiếu nổi bật: những mã thăng hạng và tụt hạng mạnh nhất

Trong nhóm leo hạng mạnh nhất so với phiên trước, Nubank (NU) tăng 17 bậc và hiện nằm trong nhóm 2% hàng đầu của hệ thống. Theo phân tích của hệ thống, doanh thu quý gần nhất của công ty đạt 5,32 tỷ USD, tăng 57,6% so với cùng kỳ và vượt kỳ vọng rất xa nhờ tăng trưởng đồng loạt tại Brazil, Mexico và Colombia. Mặt trái là lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cao đang gây áp lực lên các cổ phiếu fintech có định giá lớn, và rủi ro tín dụng tiêu dùng không bảo đảm ở châu Mỹ Latinh vẫn hiện hữu.

Affirm (AFRM) tăng 16 bậc nhờ kết quả kinh doanh quý vượt trội: doanh thu tăng 33,6% lên 933,3 triệu USD, tổng giá trị giao dịch tăng 42% và công ty đã có lãi trở lại. Tuy vậy, cổ phiếu đã tăng khoảng 146% trong một năm và giao dịch gần mức giá hợp lý theo các ước tính, nên biên an toàn không còn nhiều. Phillips 66 (PSX) tăng 9 bậc, được hỗ trợ bởi việc giới phân tích nâng mạnh dự báo lợi nhuận nhờ biên lợi nhuận lọc dầu. Rủi ro của PSX $281.47 (0.0%) là biên lọc dầu mang tính chu kỳ và nhạy với biến động giá dầu thô.

Expeditors (EXPD) cũng tăng 5 bậc sau quý hai rất mạnh, với doanh thu 3,50 tỷ USD tăng 32,1% và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu vượt dự báo đáng kể. Báo cáo kế tiếp của công ty dự kiến vào ngày 3/11. Cổ phiếu đang giao dịch gần đỉnh lịch sử nên nhà đầu tư khó chấp nhận bất kỳ tín hiệu thất vọng nào.

Ở chiều giảm, AeroVironment (AVAV) là câu chuyện đáng chú ý nhất khi tụt 37 bậc và rơi vào nhóm yếu nhất của hệ thống. Công ty công bố doanh thu quý kỷ lục 641,6 triệu USD, nhưng một sai sót tính toán lợi thế thương mại 89 triệu USD buộc phải điều chỉnh lại báo cáo tài chính và dẫn tới vụ kiện tập thể về gian lận chứng khoán. Đây là ví dụ rõ ràng cho thấy niềm tin vào quản trị kế toán có thể lấn át cả những con số kinh doanh tốt. EMCOR (EME) giảm 12 bậc nhưng vẫn nằm trong nhóm 3% hàng đầu, sau cú tăng vọt trước đó nhờ nhu cầu xây dựng trung tâm dữ liệu và lưới điện. Intuitive Machines (LUNR) mất 11 bậc khi doanh thu và lỗ trên mỗi cổ phiếu đều kém kỳ vọng, dù đơn hàng tồn đọng kỷ lục khoảng 1,8 tỷ USD.

Yếu tố vĩ mô: dầu, lợi suất và lạm phát

Bối cảnh vĩ mô tiếp tục xoay quanh ba biến số: giá dầu, lợi suất trái phiếu và lạm phát. Giá dầu tăng trở lại trong phiên 12/10 sau những biến động căng thẳng ở Trung Đông, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đang ở vùng trên 5%, mức cao nhất trong nhiều năm. Ở mặt bằng lãi suất như vậy, các cổ phiếu tăng trưởng định giá cao và nhóm tiện ích trả cổ tức thấp đều chịu sức ép. Thực tế, dữ liệu của hệ thống ghi nhận cổ phiếu ngành nước American Water Works (AWK) thuộc nhóm yếu nhất vì lợi suất cổ tức không còn hấp dẫn so với trái phiếu chính phủ.

Điều này giải thích vì sao tâm lý thị trường còn thận trọng dù yếu tố cơ bản của nhiều doanh nghiệp vẫn tốt. Khi lợi suất phi rủi ro cao, nhà đầu tư đòi hỏi nhiều hơn từ mỗi đồng vốn bỏ vào cổ phiếu.

Nhìn về phía trước: lạm phát, bán lẻ và mùa báo cáo

Tuần này có ba mốc chính cần theo dõi. Thứ nhất là chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ. Một số liệu nóng hơn dự báo sẽ củng cố kịch bản lãi suất giữ ở mức cao lâu hơn. Thứ hai là doanh số bán lẻ, thước đo sức chịu đựng của người tiêu dùng Mỹ. Thứ ba là làn sóng báo cáo lợi nhuận quý III, bắt đầu với các ngân hàng lớn. Taiwan Semiconductor TSM $444.35 (0.0%), Charles Schwab (SCHW) và Alcoa (AA) nằm trong nhóm báo cáo vào đầu tuần.

Đáng chú ý, nhóm cổ phiếu chip nhớ đang chịu áp lực sau chuỗi tăng nóng, nên kết quả của các hãng bán dẫn sẽ là phép thử cho khẩu vị rủi ro của thị trường. Với triển vọng trung hạn ở mức giữ, đánh giá của chúng tôi là thị trường cần thêm tín hiệu rõ ràng từ lạm phát và lợi nhuận doanh nghiệp trước khi hình thành xu hướng mới. Có thể theo dõi thêm diễn biến kinh tế vĩ mô và chính sách của Fed để nắm bối cảnh.

Bài viết mang tính phân tích, không phải khuyến nghị đầu tư.