Ngân hàng Trung ương Brazil (BCB) hạ lãi suất cơ bản Selic thêm 25 điểm cơ bản xuống 14,5% trong phiên họp ngày 29/4, trở thành ngân hàng trung ương lớn đầu tiên ở thị trường mới nổi cắt giảm lãi suất kể từ khi cuộc xung đột tại Trung Đông đẩy giá năng lượng tăng vọt. Cùng ngày, Fed giữ nguyên lãi suất ở mức 3,5%-3,75% nhưng ghi nhận tới 4 phiếu bất đồng, mức cao nhất kể từ tháng 10/1992.

BCB: Cắt giảm giữa bão giá dầu

Đây là lần hạ lãi suất thứ hai liên tiếp của BCB, diễn ra trong bối cảnh kinh tế nội địa Brazil có dấu hiệu chững lại đáng kể. Mặc dù lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 3% (BCB nâng dự báo CPI 2026 từ 3,9% lên 4,6%, vượt trần cho phép 4,5%), ban lãnh đạo BCB cho rằng đà suy yếu kinh tế trong nước đủ nghiêm trọng để nới lỏng chính sách, bất chấp cú sốc năng lượng từ bên ngoài. BCB cũng cảnh báo rủi ro lạm phát từ xung đột Trung Đông ở mức "cao hơn bình thường" và không đưa ra định hướng cụ thể cho các phiên họp tiếp theo.

Fed: Giữ nguyên nhưng chia rẽ sâu sắc

Tại Mỹ, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) bỏ phiếu 8-4 để giữ nguyên lãi suất. Trong 4 phiếu bất đồng, Ông Stephen Miran muốn giảm ngay 25 điểm cơ bản, còn Bà Beth Hammack, Ông Neel Kashkari và Bà Lorie Logan đồng ý giữ nguyên lãi suất nhưng không ủng hộ việc giữ thiên hướng nới lỏng trong tuyên bố chính sách. Mức độ chia rẽ này phản ánh bài toán khó mà Fed đang đối mặt: lạm phát vẫn trên mục tiêu 2%, giá năng lượng leo thang do phong tỏa eo biển Hormuz, nhưng tăng trưởng kinh tế có dấu hiệu chậm lại. Chủ tịch Fed Jerome Powell hiện có nhiệm kỳ chủ tịch kéo dài đến ngày 31/1/2028.

Phân tích tác động: Hai hướng đi, một thế giới bất ổn

Quyết định trái chiều giữa BCB và Fed phản ánh sự phân mảnh trong chính sách tiền tệ toàn cầu. Khi giá dầu Brent $109.87/thùng (▼0.5%) dao động quanh 108-110 USD/thùng và eo biển Hormuz vẫn bị hạn chế nghiêm ngặt, mỗi ngân hàng trung ương buộc phải cân nhắc giữa rủi ro lạm phát nhập khẩu và sức khỏe kinh tế nội địa. Theo dữ liệu vĩ mô từ hệ thống AI của VnRead, nền tảng cơ bản của doanh nghiệp Mỹ vẫn tích cực với lợi nhuận và bảng cân đối kế toán lành mạnh, nhưng bức tranh tâm lý thị trường đang xấu đi do rủi ro địa chính trị. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ 10 năm vượt 4,4%, gây áp lực lên vàng (dưới 4.550 USD/ounce) và Bitcoin (quanh 77.000 USD).

Góc nhìn Việt Nam

Với Việt Nam, việc Fed giữ nguyên lãi suất giúp giảm áp lực mất giá lên đồng VND, nhưng giá dầu cao kéo dài sẽ đẩy chi phí nhập khẩu năng lượng tăng, ảnh hưởng trực tiếp đến lạm phát trong nước và biên lợi nhuận của doanh nghiệp sản xuất. Ngân hàng Nhà nước Việt Nam có thêm dư địa để duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng nhằm hỗ trợ tăng trưởng, nhưng vẫn cần thận trọng theo dõi tác động lan truyền từ giá năng lượng. Ở chiều tích cực, dòng vốn FDI vào Việt Nam có thể hưởng lợi từ xu hướng đa dạng hóa chuỗi cung ứng khi căng thẳng Trung Đông làm gián đoạn thương mại toàn cầu.

Kịch bản và triển vọng

Kịch bản cơ sở: Fed giữ nguyên lãi suất trong 2-3 phiên họp tới, chờ dữ liệu lạm phát rõ ràng hơn. Giá dầu duy trì ở mức cao 100-115 USD/thùng do phong tỏa Hormuz kéo dài. Tăng trưởng kinh tế Mỹ chậm lại nhưng không suy thoái, nhờ lợi nhuận doanh nghiệp công nghệ vẫn mạnh (Alphabet GOOGL $377.85 (▲1.0%) tăng 22% doanh thu, Google Cloud tăng 63%).

Kịch bản tích cực: Đàm phán Mỹ-Iran đạt đột phá, eo biển Hormuz mở lại, giá dầu giảm mạnh. Fed có thể cắt giảm lãi suất ngay trong quý 3/2026, kích thích thị trường tài sản rủi ro. Hệ thống phân tích VnRead cho thấy nền tảng lợi nhuận doanh nghiệp vẫn hỗ trợ thị trường; chỉ cần rủi ro địa chính trị hạ nhiệt, tín hiệu có thể chuyển từ "giữ" sang "mua".

Kịch bản rủi ro: Xung đột Mỹ-Iran leo thang, giá dầu vượt 120 USD/thùng, lạm phát Mỹ tăng trở lại buộc Fed phải cân nhắc tăng lãi suất. Thị trường lao động suy yếu đột ngột kết hợp với giá năng lượng cao tạo ra kịch bản đình lạm.

háng 4, dự kiến công bố ngày 2/5. Nếu thị trường lao động nguội đi rõ rệt, áp lực buộc Fed hành động sẽ gia tăng đáng kể.

Bài viết mang tính phân tích kinh tế, không phải khuyến nghị đầu tư.