Chỉ số bán dẫn Philadelphia (SOX) đã giảm hơn 22% tính đến giữa phiên trong tháng 7/2026, đánh dấu tháng tệ thứ sáu trong lịch sử chỉ số này. Làn sóng bán tháo cổ phiếu chip đến từ lo ngại về tài trợ vòng tròn (circular financing), cạnh tranh quốc tế và sức bền của chu kỳ đầu tư AI. Tâm điểm là thỏa thuận trị giá 250 tỷ USD giữa Nvidia (NVDA) và OpenAI, trong đó Nvidia đứng ra bảo lãnh khoản nợ OpenAI vay để thuê không gian tại trung tâm dữ liệu 500 tỷ USD ở Ohio. Cấu trúc tương tự từng được Alphabet (GOOGL) dùng để bảo lãnh trung tâm dữ liệu của Anthropic, đơn vị mua chip TPU của Google.

Áp lực cạnh tranh từ Trung Quốc

Jonathan Krinsky của BTIG cho rằng đợt bán tháo hôm thứ Hai cho thấy đợt điều chỉnh AI còn dư địa giảm, dự báo chỉ số ETF SOXX sẽ test đường trung bình 200 ngày. Cổ phiếu ASML cũng bị bán tháo sau tin một công ty Trung Quốc bắt đầu sản xuất máy quang khắc DUV. Dù vậy, Dan Niles của Niles Investment Management gọi đây chỉ là “gờ giảm tốc” trong xu hướng tăng dài hạn, viện dẫn các đợt giảm 50% tương tự hồi 1995 và 1997 trước khi SOX tăng 850% tính đến đỉnh. Nhà đầu tư theo dõi sát diễn biến thị trường AI trong những tuần tới.