Thị trường panda bond, tức trái phiếu nhân dân tệ do tổ chức nước ngoài phát hành tại Trung Quốc, đang tăng tốc mạnh trong năm 2026. Tính đến tuần thứ hai tháng 6, khối lượng phát hành đã vượt 137,1 tỷ NDT, tăng 80,4% so với cùng kỳ năm ngoái. Riêng tháng 5, con số lập kỷ lục 26,64 tỷ NDT theo dữ liệu của Fareast Credit Rating, trong khi tổng phát hành năm 2024 đạt đỉnh 197,8 tỷ NDT.

Lãi suất rẻ hơn USD tới 3 điểm phần trăm

Theo Moody's, ngân hàng nước ngoài phát hành panda bond chỉ trả lãi suất 1,7-2,2%, trong khi vay bằng USD phải chịu 4,5-5,5%, tiết kiệm được 2-3 điểm phần trăm nhờ chênh lệch lãi suất Trung Quốc và phương Tây. Deutsche Bank (DB) mới đây huy động 3,5 tỷ NDT (518 triệu USD) qua đợt panda bond kỳ hạn 3 và 5 năm với mức đặt mua vượt trội. Morgan Stanley (MS), Volkswagen (VWAGY), Henkel (HENKY) và nhiều quốc gia như Kazakhstan, Pakistan cũng đã gia nhập thị trường này trong năm nay.

Nhân dân tệ trở thành đồng tiền carry trade mới

Chuyên gia kinh tế trưởng châu Á-Thái Bình Dương của Natixis nhận định: “Đây cơ bản là chiến lược yen Nhật cũ, nguồn vốn rẻ.” Nhân dân tệ đang dần thay thế yen trong vai trò đồng tiền tài trợ vốn giá rẻ toàn cầu, khi Fed vẫn giữ lãi suất cao còn Trung Quốc duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng. Nhà đầu tư theo dõi cổ phiếu ngân hàng quốc tế nên lưu ý: dòng vốn rẻ từ Trung Quốc có thể hỗ trợ biên lợi nhuận của Deutsche Bank (DB) và Morgan Stanley (MS) trong những quý tới.