Giới đầu tư trên thị trường tài chính Mỹ đang trải qua một tháng đầy biến động khi theo dõi xác suất Fed tăng lãi suất tại cuộc họp FOMC tháng 7, dự kiến khai mạc chỉ một ngày sau khi số liệu mới nhất được công bố. Theo dữ liệu hợp đồng tương lai lãi suất, xác suất tăng lãi suất từng vọt lên 39% ngay sau cuộc họp FOMC đầu tiên dưới thời tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh, sau đó hạ nhiệt, rồi bật lên 43% khi căng thẳng quân sự Mỹ, Iran tái bùng phát. Tuy nhiên, báo cáo CPI mới nhất đã khiến con số này rơi thẳng xuống 10%, trước khi phục hồi về mức 38% hiện tại.

Vì sao biến động mạnh đến vậy

Nguyên nhân chính là do ông Warsh gần như không đưa ra định hướng chính sách rõ ràng (forward guidance), khiến lợi suất trái phiếu và kỳ vọng lãi suất phản ứng cực nhạy với từng dữ liệu kinh tế mới công bố. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng trong năm 2026 chủ yếu do kỳ vọng chính sách Fed thay đổi, chứ không phải do lo ngại về nợ công như năm trước. Kịch bản cơ sở vẫn là Fed giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tuần này, nhưng rủi ro giá năng lượng leo thang do eo biển Hormuz bị đóng cửa vẫn khiến thị trường cổ phiếu và S&P 500 dè chừng trước bài phát biểu của Warsh.