Chiến lược gia Michael Hartnett của Bank of America vừa chỉ ra một phép thử quan trọng cho nhóm cổ phiếu Magnificent Seven, gồm Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Alphabet, Meta và Tesla. Theo Hartnett, quỹ Roundhill Magnificent Seven ETF (MAGS), hiện giao dịch quanh 70 USD, đang trở thành thước đo niềm tin của nhà đầu tư vào câu chuyện chi tiêu AI. Nếu MAGS giữ được sức mạnh giá bất chấp lo ngại về máy tính Trung Quốc giá rẻ, đó là tín hiệu thị trường vẫn tin vào chu kỳ đầu tư AI dài hạn.

Tín dụng phát tín hiệu thận trọng

Trong khi cổ phiếu công nghệ vẫn được định giá cao, thị trường tín dụng lại thận trọng hơn. Chênh lệch lợi suất trái phiếu công nghệ đầu tư cấp (investment-grade) tại Mỹ đang nới rộng, còn hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) kỳ hạn 5 năm của Oracle (ORCL) tăng lên, cho thấy giới đầu tư tín dụng lo ngại về chi phí hạ tầng AI. Rủi ro lớn nhất với nhà đầu tư cổ phiếu, theo BofA, không phải lợi nhuận sụt giảm ngay lập tức mà là định giá bị nén lại nếu niềm tin vào chu kỳ chi vốn (CapEx) suy yếu.

Nhà đầu tư cần theo dõi gì

BofA khuyến nghị theo dõi ba tín hiệu: giá MAGS, dòng tiền và hoạt động mua lại cổ phiếu của nhóm hyperscaler, cùng chênh lệch tín dụng. Nếu cổ phiếu suy yếu trong khi áp lực tín dụng tiếp tục tăng, đó có thể là dấu hiệu thị trường bắt đầu nghi ngờ nền kinh tế học của làn sóng AI, chứ không chỉ tốc độ tăng trưởng ngắn hạn. Diễn biến này đáng chú ý với những ai đang nắm giữ cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn.