Một con số duy nhất đang giải thích vì sao cổ đông Apple (AAPL) và Oracle (ORCL) trải qua năm 2026 hoàn toàn trái ngược nhau: dòng tiền tự do (free cash flow). Trong bối cảnh giới đầu tư công nghệ soi kỹ từng đồng chi cho AI, chỉ số này đã trở thành thước đo quyết định giá cổ phiếu.

Apple dư dả, Oracle thâm hụt

Apple ghi nhận khoảng 129 tỷ USD dòng tiền tự do trong 12 tháng gần nhất, trong khi Oracle lại âm tới 24 tỷ USD, phần lớn được bù đắp bằng nợ vay mới để tài trợ cho các khoản đầu tư hạ tầng AI khổng lồ. Diễn biến này kéo cổ phiếu ORCL giảm 52% kể từ ngày 2/6, đưa mức giảm từ đầu năm lên 40%, trái ngược với mức tăng 8% của thị trường chung qua chỉ số S&P 500.

Định giá phân hóa rõ rệt

P/E dự phóng của Oracle hiện chỉ 14,2 lần, thấp nhất trong hơn 4 năm, so với mức 20 lần của S&P 500. Ngược lại, Apple tăng 23% từ đầu năm, đẩy P/E dự phóng lên 35 lần dù công ty vừa chia tay CEO lâu năm Tim Cook và ít công bố chiến lược AI. Trường hợp tương tự vừa xảy ra với Alphabet (GOOGL) khi cổ phiếu bị bán tháo sau quý đầu tiên báo dòng tiền tự do âm. Giới phân tích cho rằng khoảng cách định giá giữa Apple và Oracle khó thu hẹp trong ngắn hạn.