Adobe Inc. (ADBE) ghi nhận kết quả Q1 FY2026 vượt kỳ vọng: doanh thu đạt 6,40 tỷ USD, tăng 12% so với cùng kỳ năm ngoái, EPS non-GAAP đạt 6,06 USD và dòng tiền hoạt động lập kỷ lục quý 1 với 2,96 tỷ USD. Doanh thu subscription tăng 13%, tổng ARR đạt 26,06 tỷ USD. Tính đến ngày 8/6, cổ phiếu ADBE giao dịch quanh 244,99 USD với P/E trailing 14,65x và forward P/E chỉ 10,71x, mức thấp hiếm thấy với một nền tảng phần mềm hàng đầu thế giới.

AI bùng nổ nhưng monetisation chưa theo kịp

Mảng AI tăng trưởng mạnh mẽ: ARR từ sản phẩm AI-first hơn gấp ba lần so với năm ngoái, riêng Firefly ARR vượt 250 triệu USD và số khách hàng doanh nghiệp sử dụng Firefly tăng 50%. Tuy nhiên, cổ phiếu vẫn giảm do ba mối lo chính: CEO Shantanu Narayen chuẩn bị chuyển giao quyền lãnh đạo, mảng stock media truyền thống suy yếu rõ rệt, và tốc độ monetisation AI chưa bắt kịp đà tăng người dùng. Ban lãnh đạo tái khẳng định guidance cả năm nhưng không nâng dự báo, khiến thị trường thất vọng. Với hơn 850 triệu MAU và khách hàng doanh nghiệp có ARR trên 10 triệu USD tăng hơn 20%, nền tảng cốt lõi vẫn vững chắc. ADBE đã mất khoảng 34,66% giá trị trong một năm qua, song forward P/E thấp có thể là cơ hội dài hạn hấp dẫn.