Chỉ số sợ hãi Cboe Volatility Index (VIX) đang có diễn biến bất thường: tăng điểm ngay cả khi thị trường lập đỉnh mới. Phiên thứ Ba (4/8), S&P 500 bứt phá 1,8% nhưng VIX vẫn nhích thêm 1 điểm thay vì giảm như thường lệ. Sang thứ Tư, VIX và cổ phiếu tiếp tục tăng cùng nhau trong giờ giao dịch đầu, rồi cùng giảm khi đà tăng chững lại.

Vì sao VIX và cổ phiếu cùng tăng

Theo giới phân tích, VIX và S&P 500 di chuyển cùng chiều chỉ khoảng 20% thời gian, thường khi nhà đầu tư đổ xô mua quyền chọn mua (call options) lúc thị trường tăng nóng. Trên sàn Cboe, hơn 4 triệu hợp đồng call S&P 500 được giao dịch hôm thứ Ba, mức kỷ lục mọi thời đại. Tại Nasdaq, giá call đặt cược biến động của Nasdaq 100 nhảy vọt 42% trong một phiên, mạnh nhất 5 năm. Tỷ lệ put/call giảm còn 0,83, thấp thứ hai trong lịch sử.

Rủi ro và cơ hội cho nhà đầu tư

Nhu cầu mua call quá nóng đẩy giá quyền chọn và biến động ngụ ý lên cao, khiến nhà đầu tư nắm call sâu ngoài tiền (out-of-the-money) dễ chịu thiệt kép nếu giá tài sản lẫn biến động cùng giảm, như đã xảy ra giữa phiên thứ Tư. Ngược lại, với VIX vẫn quanh mức trung bình dài hạn, đây là cơ hội mua hedge dài hạn cho danh mục cổ phiếu với chi phí hợp lý, phòng khi thị trường đảo chiều mạnh.