Bộ Tài chính Nhật Bản đã chi khoảng 5.480 tỷ yên (35 tỷ USD) để mua đồng yên vào cuối tháng 4, sau khi tỷ giá vượt ngưỡng nhạy cảm 160 yên đổi 1 USD. Đây là lần can thiệp tiền tệ đầu tiên kể từ tháng 7/2024, với quy mô gần bằng mức kỷ lục 36,8 tỷ USD của đợt trước.

Khoảng cách lãi suất tạo áp lực dai dẳng

Nguyên nhân sâu xa khiến đồng yên yếu là chênh lệch lãi suất lớn giữa Fed Mỹ và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ). Trong khi Fed duy trì lãi suất cao, BOJ vẫn thận trọng với việc tăng lãi suất vì lo ngại kìm hãm nền kinh tế vốn đã trì trệ. Giá dầu leo thang do căng thẳng liên quan đến Iran càng đẩy USD tăng giá, gây thêm áp lực lên đồng yên và khiến giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) tiếp tục hấp dẫn nhà đầu tư.

Thế lưỡng nan của BOJ

Việc tăng lãi suất để hỗ trợ đồng yên có thể đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ đi lên và kìm hãm tăng trưởng. Giới đầu tư đang thử thách quyết tâm của Tokyo, đặt cược rằng Nhật Bản không thể can thiệp liên tục khi nền tảng vĩ mô chưa thay đổi. Liệu BOJ tăng lãi suất tại cuộc họp tới để bảo vệ đồng yên, hay tiếp tục để thị trường tự điều chỉnh, vẫn là câu hỏi bỏ ngỏ.