Bitcoin lao dốc từ trên 80.000 USD xuống dưới 62.000 USD trong tháng 6, Ethereum sụp về vùng 1.500 USD, tổng cộng khoảng 250 tỷ USD bốc hơi khỏi thị trường tiền mã hóa. Đợt sụp đổ này không do một nguyên nhân duy nhất mà là sự hội tụ của bốn lực kéo cùng lúc.

Bốn yếu tố đồng thời đè nặng

Thứ nhất, Fed dưới thời tân Chủ tịch Kevin Warsh phát tín hiệu diều hâu mạnh mẽ, dập tắt hy vọng cắt giảm lãi suất. Thứ hai, căng thẳng quân sự Mỹ-Iran đẩy dòng tiền chảy vào USD thay vì tài sản rủi ro. Thứ ba, Strategy (công ty của ông Michael Saylor) bán 32 Bitcoin trong tuần 26-31/5 với giá trung bình 77.135 USD, tuy chỉ chiếm 0,0038% kho Bitcoin nhưng phá vỡ cam kết "chỉ mua, không bán" kéo dài nhiều năm. Thứ tư, ETF Bitcoin ghi nhận chuỗi rút ròng dài nhất lịch sử. Không yếu tố nào đơn lẻ đủ sức gây sụp đổ, nhưng khi cả bốn cùng đổ dồn vào thị trường đòn bẩy cao, hiệu ứng domino là không thể tránh. Bài học từ tháng 6: đây là đợt hội tụ rủi ro, không phải phản ứng với một sự kiện đơn lẻ.