Làn sóng đầu tư AI đang buộc các ông lớn công nghệ Mỹ dồn dập tiếp cận thị trường trái phiếu với quy mô chưa từng có, tạo ra rủi ro mới cho nhà đầu tư khi chi phí vay có thể tăng trở lại.
750 tỷ USD capex và free cash flow âm
Amazon (AMZN), Alphabet (GOOGL), Microsoft (MSFT) và Meta (META) dự kiến chi tổng cộng 750 tỷ USD capex trong năm 2026, tăng hơn 80% so với 2025. Goldman Sachs cảnh báo tỷ lệ capex trên dòng tiền hiện ở mức cao nhất kể từ thời bong bóng dot-com, ước tính tổng capex toàn ngành có thể đạt 920 tỷ USD. Riêng Amazon được dự báo free cash flow âm sau khi chi khoảng 200 tỷ USD năm nay. Để bù đắp, Nvidia (NVDA), Oracle (ORCL), Amazon, Alphabet và Meta đều đang phát hành hàng chục tỷ USD trái phiếu trên thị trường vốn.
Lãi suất Fed: biến số mới với nhà đầu tư tech
Chủ tịch Fed Kevin Warsh vừa có buổi họp báo đầu tiên, ám chỉ khả năng tăng lãi suất trong 2026 và đẩy lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm lên gần 4,45%, gây bán tháo trên thị trường. Peter Boockvar của One Point BFG Wealth Partners nhận định: “Nhà đầu tư tech đang phải học cách nhìn nhận lãi suất theo cách hoàn toàn mới.” Khi chi phí vay tăng và free cash flow co hẹp, cổ phiếu công nghệ đối mặt với áp lực định giá ngày càng nghiêm trọng hơn.
